張庭賓

自2013年初以來,庭賓很少談論黃金白銀了,可近兩天被不少人問了幾個問題,覺得該是回答一下的時候了。
1、你以前是黃金方面的研究專家,為什麽近2年多很少談黃金了。金價已經從2011年8月跌了4年了,還會跌多久?黃金還有投資機會嗎?
2、9月9日,印度內閣批準黃金貨幣化及發行主權黃金債券的計劃;9月10日,上海黃金交易所發布通
知,推出有價物充抵保證金的創新舉措,允許會員及客戶可以用黃金、白銀和A股股票作為有價物來充抵保證金。
3、未來人民幣貶值幅度能有多大?如果未來貶值幅度較大,自己又沒有海外賬戶,也沒有海外投資能力,該怎麽對衝人民幣貶值的損失,對自己辛辛苦苦積累起來的人民幣財富進行保值增值。
4、在樓市價格太高;A股牛市走勢已壞,股指期貨被遏制,吸收流動性的能力都下降的情況下,下一個吸收國內流動性的投資熱點在哪裏?
對於上述四個問題,庭賓一一回答如下:
第一:本人對於黃金由“牛”轉“空”的看法是在2013年初(《黃金大牛市接近尾聲》http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b37729010150q1.html),即判斷黃金將由一個大熱投資品變成冷品,故此註意力轉移到了國際貨幣(中華元智庫在2012年10月提出做空日元、2013年3月提出做空澳元、2014年6月提出做空歐元)等領域。
庭賓從2005年7月開始判斷“黃金大牛市”,主要邏輯是,美國將主要國力投入了反恐,而歐元和中國經濟乘機崛起,衝擊美元虛擬金融泡沫,因此美國將發生金融危機(2005年12月30日《2006危與機:美國危機懸念與中國改革速度http://finance.sina.com.cn/review/20051230/02312239149.shtml;2007年7月30日《我們將見證一個動蕩的金融時代》http://zhangtingbin.blog.sohu.com/57423345.html),黃... 中國痛苦十年》(http://item.jd.com/11339592.html ),預判美元新一輪大牛市將臨,而黃金因為與美元蹺蹺板的關系,勢必遭到壓制,故此判斷黃金大牛市接近尾聲,金價在未來三年將下跌挑戰1300美元。實際上,黃金下跌之快,跌幅之深比我們預期的更猛烈些。
正是因為次輪黃金白銀調整較深——黃金最大跌幅44.13%;白銀72.09%;調整時間較長。按照波浪理論,從2011年8月牛市頂峰以來的A浪調整已經4年的時間了,已經長於1980年牛市頂峰後A浪約2年半的時間,且一路上沒有像樣的反彈,因此存在B浪反彈的機會;如果B浪反彈發生,黃金可能有30%上下的漲幅,而白銀的漲幅會更大些。
當然,這並不意味著本人對於美元大牛市的戰略趨勢判斷發生轉變,也並不認為這是美元黃金價格長期觸底,在B浪反彈後,仍存在新一輪C浪大幅殺跌的可能,C浪的底部可能在800美元/盎司。
第二:9月9日,印度聯邦內閣批準了黃金貨幣化及發行主權黃金債券的計劃。印度政府聲明表示:將允許印度個人和機構把黃金存入銀行。珠寶商也可以將它們多余的黃金儲備存入銀行,還可以把黃金作為抵押獲得貸款。黃金儲備將產生利息,儲戶可以選擇以黃金等值或現金方式贖回。銀行將可以向珠寶商出借黃金,幫助降低印度的黃金進口。這標誌著印度成為黃金再度貨幣化的首個國家。2014年11月,瑞士曾經試圖恢復黃金貨幣化,但在全民公投中失敗。鑒於印度作為未來最具潛力的新興市場國家,這一消息堪稱石破天驚。
盡管印度政府此舉的初衷是壓制黃金進口,但效果卻可能適得其反,因為熱愛黃金的印度人民用黃金抵押貸款後,更可能去買更多的黃金,而不是為了把黃金借給珠寶商。
9月10日,上海黃金交易所發布通知,推出有價物充抵保證金的創新舉措,允許會員及客戶可以用黃金和白銀作為有價物來充抵保證金。這也是中國黃金白銀貨幣化邁出的一大步。過去在中國投資黃金白銀,有一個弊端是,它的流動性較差,不能夠再度貨幣化。如今它可以作為上海黃金交易所的保證金,可以刺激黃金白銀的交易,使其更具備金融價值,而非只能放在家裏掂重量。
這兩個消息顯然是對黃金的短期重大利好。但其是否具備長期可持續性,筆者表示懷疑。因為印度政府的初衷是降低黃金進口對於外幣的消耗,如果其發現效果適得其反,可能會中止這一政策,但這至少要經過6-12個月的觀察期;
至於黃金作為保證金對於中國投資者來說,並不一定是好事。在這一輪黃金大牛市的高峰前,COMEX曾經允許黃金作為商品交易的保證金,但後來由於金價被美聯儲和高盛等聯手操控暴跌,迄今最大跌幅44.13%,且由於COMEX期貨是超過10倍杠桿,這些黃金保證金中的大部分可能已經易手,成為做空主力——國際儲金銀行的盤中餐了。如果中國投資者因為在B浪反彈中追高,把黃金作為保證金,在未來的C浪大幅殺跌中,這些保證金也相當可能換了主人。
第三:筆者認為,人民幣貶值的趨勢已經基本形成,除非美國政府和美聯儲犯下最大失誤。至於人民幣未來會貶值到多大幅度,這要看金融當局強行維持人民幣高位多長時間,外匯儲備消耗到什麽程度。強行維持的時間越長,外匯儲備消耗的越多,人民幣貶值的幅度越大。筆者認為,如果主動順應市場快速貶值20-30%,人民幣對美元的價格未來是可以穩住的。即人民幣在未來一年內貶值20%是較大概率。
倘若人民幣貶值,對於人民幣財富的保值增值主要有兩類方法:
A、人民幣兌換美元,投資有上漲空間的美元投資品或保守地購買美元債券。但這個要求比較高,國人要到海外開設銀行賬戶,要能將人民幣換成美元匯出。現在,國家規定,每個國人每年可以換5萬美元匯出。但由於最近資本外流加速,外匯當局開始采取措施——對海外同一賬戶匯款超過5人次,總金額達到20萬美元,就將該賬戶列入禁止匯美元的黑名單。此外,在海外進行美元投資的專業門檻也很高,一般人是沒有這個能力的,搞不好會輸本金。
B、在境內尋求人民幣財富保值方法——投資黃金白銀是較好的方法。因為如果人民幣較大幅度貶值,則進口商品價格會上漲,那些牽涉到國計民生的商品,比如農產品等會受到價格管制。但由於黃金和白銀沒有任何與CPI相關的實用價值,因此政府不會管制它的。而且國內金價已經完全形成了與國際接軌,價格同步,假定國際美元的黃金白銀價格不變,則人民幣貶值多大幅度,相應的人民幣黃金白銀價格將上漲同等幅度。即中華元智庫認為(微信公共號:cnyuan_qzytx)黃金和白銀是在國內對衝人民幣貶值的上佳選擇。
第四、在樓市價格太高,老百姓已經承受不起;A股兩個月來大跌已經破壞了上漲趨勢,且股指期貨被閹割成交量大跌之後,國內下一個吸納人民幣流動性的投資品是什麽呢?按照道理說,從戰略上供求關系上最不平衡,即未來供不應求的是農產品,此前“蒜你狠”、“姜你軍”曾經被炒過一輪,但農產品價格牽涉社會穩定,一定會被優先管制。黃金白銀則因為與CPI無關,且具備吸納流動性的一定容量,且其具備對衝人民幣貶值的功能,相當可能成為下一個熱點。
總而言之,未來一年,黃金白銀相當可能迎來“B浪反彈+對衝人民幣貶值+下一個吸納流動性熱點”的三重上漲動力累加的機遇,這是本人回歸黃金市場觀察,中華元智庫(微信公共號:cnyuan_qzytx)再度重點觀察分析黃金白銀的原因。
當然,即便看到了這個機會,但正確而到位的操作還需要考慮其它多重因素:比如美聯儲等央行的貨幣政策、地緣政治情況、國際石油糧食價格、黃金白銀的成本、供求關系、交易多空轉變、空頭彈藥,以及各種技術面的指標。對此,我們將繼續分析和觀察。(作者為中華元智庫創辦人,因此文僅是市場技術分析,為國人財富保值增值而寫,並不違背此前“對金融政策監督封筆”的諾言,僅供參考,投資者決策風險自負)

    全站熱搜

    olddanny 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()