文匯報專訪馮志堅：明年金價衝2000美元 未來漲幅看不到頂
鉅亨網編輯查淑妝綜合報導 2012-12-10
今年美國推出 QE3 及龐大財赤貿赤等，使美元形成長期貶值趨勢，全球市場對實物黃金和投資黃金的需求持續上升，金銀業貿易場永遠名譽會長、上海黃金交易所國際顧問馮志堅接受香港《文匯報》專訪時表示，從 2002 年 1 月至 2011 年 9 月，國際金價從 253.55 美元漲至去年歷史最高的 1920.78 美元， 10 年大漲 6.58 倍，預計明年金價將會突破 2000 美元，更形容金價未來的漲幅「看不到頂」。
馮志堅稱，決定金價的因素是美元和市場供求關係。「黃金本來是最好的貨幣，後來黃金與美元脫鉤，以美元計價的黃金受美元逐步貶值的拉抬。進入 21 世紀，美國先後出兵阿富汗、伊拉克， 2008 年爆發的金融危機，又使美國接連推出 QE1、QE2 和 QE3 ，加上美國高企的財赤和貿赤，這些因素均令美元貶值，特別是美國以其美元作為全球貨幣的優勢，大肆開動印鈔機，加速美元貶值，在全球都擔憂美元貶值下，自然逼使許多國家紛紛轉持黃金和其他貨幣。」
從供求來看，目前全球黃金產量 2800 多噸，加上廢舊黃金回收也只有 4000 多噸。需求方面， 2001 年為 3235 噸， 2011 年 4067.1 噸，增量達到 832.1 噸，增幅達到 25.72% 。黃金的需求也發生巨大變化。在 2001 年黃金需求的 3235 噸當中，工業和首飾用金需求大約在 2840 噸，佔比約為 87.8% ，投資需求大約為 395 噸，僅佔 12.2% ，說明當時的投資需求還是很低。
在 2011 年，在全球 4067.1 噸的黃金需求中，工業和首飾用金 2503.4 噸，佔比降至 61.5% ，總量較 10 年前萎縮了 11% ；相反，投資需求則升至 1563.7 噸，佔比達 38.5% 。投資需求在 10 年間猛增近 3 倍。可見在這 10 年裡，整個黃金市場的需求和供求結構，發生巨大變化，其中各國央行、機構及個人投資購買黃金需求大幅上漲，是金價上升的主要動力。
馮志堅認為，金價在這「黃金 10 年」間，上漲 6.58 倍，是非常厲害。故他說，在這 10 年裡投資什麼最賺錢、最穩健和最保險？答案無疑是黃金。目前世界各國探明可開採的黃金總量為 3 萬噸，按目前的每年開採量計算，只能再供開採 10 多年而已。加上現在探礦的成本很高， 1 盎司黃金的開採成本達 900 美元，加上資本投入成本、設備折舊等，目前 1 盎司黃金生產成本超過 1000 美元，這些因素決定了金價「只漲不跌」。
至美國聯儲局 9 月推出 QE3 ，令金價再逼近 1800 美元，雖然目前回落至 1720 美元上下，但這只是整固現象。他預計，未來幾年美國仍維持寬鬆低息的貨幣政策，令美元購買力持續下降，與此同時，中國和印度對實物黃金的需求大幅上升，加上投資需求及投機需求異常火爆， 2013 年金價有望突破 2000 美元大關。他甚至認為，在上述多種因素拉抬下，未來金價將看不到上限。
對於有人認為金市醞釀著大量泡沫，馮志堅不同意這看法。他說，不是黃金市場有泡沫，而是美元充滿泡沫。他稱，在 1944 年 35 美元可以換 1 盎司黃金，現在美元無含金量，美聯儲可隨時開動印鈔機，令美元長期貶值，令各國央行到投資者均不敢持有大量的美元資產。
作為香港黃金業界資深人士，馮志堅早在上世紀 80 年代就出任香港金銀業貿易場理事長，對香港黃金投資相當熟悉。在他看來，香港有發展黃金交易中心和中轉站的優勢。香港作為亞太金融中心，又緊鄰內地龐大的市場，黃金投資和實物需求強烈，並且正快速增長。因此香港可能憑借自己優勢，發揮黃金交易、投資和中轉站等作用，致力成為亞洲區的黃金貿易中轉中心。
他告訴記者，僅在今年首 8 個月，通過香港進口的黃金就高達 510 噸，是歷來最大的進口量，這巨大的需求量是通過香港從海外中轉進口的。 510 噸的黃金按照目前的價格大概是 2000 億港元，其包括央行黃金儲備和民間對黃金的需求，這對香港是一個非常重要的流動性，因為中國已成為全球數一數二的黃金市場。
然而，香港的商品交易發展未如股市成熟，他指主要是市場凝聚力不足，又欠缺政府的規劃推動，錯失良機。「香港作為國際金融中心，因自由市場制度導致金市各自為政。從港交所兩次推出黃金期貨、及近年商交所推出同類產品，但同樣交投冷清便可見一二。」
馮志堅認為，香港應利用低稅率的優勢，發展黃金交易、投資、物流中轉等業務，成為東南亞黃金交易中心及物流集散地，成為內地進口黃金中轉站，這樣香港地位就不是簡單的「炒金」，而可成為區內物流集散重要中心。
內地方面，他表示，中國目前對金市的監管體系沒有與時俱進，還沒有跟上市場的發展。中國金市要與國際金市接軌，要做好產品標準化、明確市場准入門檻、提高市場信息及時性和透明度、構建公平合理的交易系統等工作。
「內地法規、監管、中間成本與稅務，都是市場不能壯大發展的主因。例如中國在實物金的交割方面，還存在著稅務問題，稅制的問題會使得中間成本大增，影響到黃金的流通，形成很多沒必要存在的漏洞。」馮志堅建議，內地監管機構把市場發展出來的一些業態和服務手段盡量規範，提高透明度，以更好地保障投資者。
由於美元長期貶值、歐債危機影響歐元穩定，各國央行和投資者均加大購買黃金，令黃金正逐步回歸其「貨幣屬性」，在這過程中，出現了官方黃金流入民間、西方黃金移向東方的趨勢。
馮志堅認為，之前很多人認為黃金只是一個商品，不再是貨幣了。然而， 2008 年全球金融海嘯及歐債危機，令貨幣系統和金融市場不穩，間接刺激市場對黃金的龐大需求，黃金的貨幣屬性重新抬頭。各國央行從十幾年前拋售黃金，轉成目前的吸納黃金。
「黃金拿在自己手裡，就是唯一不依靠信用的資產，而鈔票是政府印發的，政府倒台或亂印鈔票，紙幣就不值錢，存在銀行的錢也會因銀行倒閉而損失巨大。因此，黃金的貨幣屬性明顯強於紙幣。」他強調。
馮志堅預計，未來 10 年國際黃金市場格局將會呈現「官金民移、西金東移」的態勢，即官方黃金儲備流入市場，西方黃金流向東方的供需格局，目前，僅中國和印度消費的黃金就居全球前列。
為何黃金與美元掛鉤？為何美元又叫美金呢？馮志堅表示，在第二次世界大戰後，美國成為全球經濟支配的中心，當時 44 個國家齊集美國布雷頓森林公園，舉行貨幣金融會議，從而確立了以美元為中心的國際貨幣體系協定，又稱為布雷頓森林協定。該協定以美元與黃金掛鉤，美元成為硬通貨，各國貨幣與美元掛鉤的固定匯率制度。當時用美元可以換黃金，兌換率為 35 美元換 1 盎司黃金，故許多人因此稱美元為美金。上世紀 60 和 70 年代發生數次美元危機，使該體系發生動搖，最終美國總統尼克森於 1971 年宣佈停止美元與黃金的兌換，布雷頓森林體系終結。
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