作者:孟固
眾所周知，貴金屬紀念幣是以黃金和白銀作為生產材料。因此，當金價出現大幅波動的時候，必然將給金銀幣市場造成一定的影響。2012年國際黃金價格在衝擊2000美元未果後出現了持續的調整。與此同時，金銀幣市場在其影響下，也出現了下跌整理。
黃金的需求旺季，通常都出現每年的下半年。金價往往在實物黃金的需求帶動下，能夠出現探底回升的走勢。而金價的的探底回升，也能夠帶動起金銀幣市場的整體回暖。因此，判斷、研究與分析黃金下半年的走勢對金銀幣市場的操作具有非常現實的意義。那麼，黃金價格下半年的走勢將會出現怎樣的走勢呢？它又將對今年下半年金幣市場的走勢起到怎樣的影響？筆者就此問題發表個人觀點，僅供廣大讀者參考。
國際經濟對國際黃金影響
國際黃金價格在5月觸底之後，金銀市場進入寬幅震盪的格局。其中，金價震盪區間為1526美元~1640美元，銀價為26美元~29.9美元。
國際經濟對國際黃金的影響之一：在歐洲債務危機持續困擾市場、全球新興經濟體大幅衰退的背景下，寬鬆時代恐再次降臨。全球三大央行紛紛一致放寬貨幣政策，進一步確認了全球經濟放緩的事實，引起了市場恐慌性拋售風險資產。同時，經濟復蘇的持續不振削弱了金銀作為對沖通脹工具的魅力。
國際經濟對國際黃金的影響之二：首先，是歐洲央行宣佈下調基準利率25個基點至歷史新低。利率決議後德拉吉在新聞發佈會上也確認了經濟依然面臨下行風險。其次，除歐央行之外，英國央行將債券購買計畫規模擴大500億英鎊，總體規模達到了3750億英鎊；再次，中國央行意外降息25個基點。這一系列寬鬆舉措，給以歐元為首的非美貨幣帶來了沉重的打擊。
國際經濟對國際黃金的影響之三：根據美國勞工部資料顯示，美國6月的非農人數增長8萬。雖然，低於市場普遍預期的9.5萬。但是，明顯好於前值的6.9萬。目前，美國6月的失業率依然維持在8.2%的水準基本符合市場預期。並且，沒有呈現出持續惡化的勢頭。為了再次打壓了市場，預期推出第三輪量化寬鬆政策的可能。而目前從最新的資料來看美國經濟並未出現上述明顯的惡化徵兆，相反，溫和復蘇的跡象較為明確。
國際黃金下半年走勢分析
首先，國際黃金市場表面平靜的價格背後，有做多的資金湧動。
美國商品交易管理委員會（CFTC）公佈的資料顯示，截至7月31日當周，對沖基金和CTA(商品交易顧問)持有美國黃金期貨和期權淨多頭寸達96200手，較上周增長25071手，增幅達35%。可以說這是6月19日以來，基金在黃金期貨市場中淨多單的最高水準。
雖然資金做多黃金的積極性高漲，但黃金價格卻沒有出現持續走強的行情。不過市場人士指出，金價的這種震盪走勢已經接近尾聲，而向上突破的可能性更大。招金期貨分析師也指出，金市貌似疲軟，實已顯示做多端倪。
其次，在徘徊大半年之後，國際金價近期再度突破1600美元大關漲至1614美元附近。滙豐環球資本市場亞太區財富策略部總監葉劍雄昨天在發給揚子晚報記者的郵件中大膽預測，鑒於美國財政問題的不確定性、以及11月份美國總統大選和進一步量化寬鬆的政策，今年下半年黃金將有上升空間，黃金即將成為最具吸引力的投資之一。黃金界首席策略分析師馬暢遠則認為，黃金爆發行情可能在8月末或者9月。
再次，寬鬆貨幣政策等刺激金價上漲。從宏觀基本面分析，由於歐債危機及其對金融市場和貨幣的影響，美國等國家實施極為寬鬆的貨幣政策，超寬鬆的貨幣政策通常對黃金有利，加上各國為刺激經濟增長而實施大膽的措施，這些因素共同為黃金奠定了長期上升的基礎。
除了宏觀因素，黃金與美元之間的逆向關係也主導金價走勢。過去兩年，歐債危機掩蓋了美國債務危機及財政問題的重要性。然而，隨著今年年底美國總統大選及國會選舉臨近，市場的焦點將會轉移至美國的財政問題及政治紛爭上。歷史上在美國經濟困難及美元低迷時期，黃金通常有出眾的表現。
最後，從技術面上分析：國際黃金行情有可能在8月末或者9月爆發
黃金走勢對金銀幣的影響
國際黃金的走勢，在一定程度上對於金銀幣的走勢起到了不可低估的作用。而首當其衝的是具有投資特性的熊貓普制金銀幣。其原因為熊貓金幣是由貴重、稀有的黃金鑄造而成的投資金幣，在很大程度上受到國際黃金價格走勢的影響。自2000年起，國內國外各類能源產品及金屬價格開始大幅調升。2002年至2008年的幾年間，水漲船高，金價開始了一段極其輝煌的牛市行情，甚至在2008年二三月間高達1000美金/盎司。雖然不久後因為美國次貸危機暴發，對全球經濟構成重創，下半年的黃金價格有所下跌，但在09年時隨著危機逐漸緩和，黃金價格又開始一路飆漲。終於在2011年下半年時創下高達1800美金/盎司的世界最高紀錄。2012年初至今，國際黃金價格時高時低。美國受到次貸危機的影響，其國內經濟短期內無法徹底復蘇。因此，有理由相信美元匯率的總體趨勢2012年仍然會下跌。所以，黃金價格將有可能夠再度上升起來。 那麼，伴隨著黃金價格的再度上升，熊貓金幣必然也將擺脫前期的價格低迷而上揚。
另一點值得注意的是國際黃金價格對於限量發行貴金屬紀念幣，也存在著一定的影響。因為，國際黃金價格的起伏將左右著貴金屬紀念幣加工成本的高低。所以，貴金屬紀念幣加工成本的高低也將對貴金屬紀念幣最後的定價產生一定的影響。與此同時，我們必須意識到國際黃金價格對於收藏與投資者的信心所帶來的影響也是不可忽視的。我們可以注意到前期國際黃金價格的起伏不定，使得收藏與投資者的信心缺失，觀望態度表現非常濃郁。那麼，相信隨著下半年黃金價格的再度上升，收藏與投資者將會重拾對金銀幣市場的信心。
綜上所述，依據黃金業界人士的分析與判斷下半年國際黃金有望走出前段徘徊，重新回歸上升的勢頭。那麼，隨著國際黃金走勢重新回歸上升軌道，也重新帶動起金銀幣市場的整體上揚。究竟是否如此，就讓市場去驗證吧。
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