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鉅亨網編譯許家華 綜合外電　　2013-05-03

PIMCO的投資長、債券天王葛洛斯 (Bill Gross) 在每月投資展望報告中，大談投資人恐遭「剃頭」 (削減持有部位價值)的話題。

根據他的說法，這可能以各種形式和規模撲向投資人。

葛洛斯的結論是：每個投資者或多或少都會被剃頭，這大致上是因為各國央行都這麼說，以下是他大致上指出的各地「理髮師」藏身處：

實際利率為負：借款成本低成這樣，所以當投資者自政府債券利率減去通膨率後，賺的是負數的錢。根據葛洛斯說法，量化寬鬆將這些利率維持在低點，「考量過去沒有QE且聯邦資金貼近通膨水準的歷史標準，投資者至少被剃頭200個基點」。

通膨和貨幣貶值：通膨已非新聞，但如果通膨脫離掌控，投資者持有部為損失相對價值的時候，就會受到衝擊。此外，通膨經常與貨幣貶值聯手攻擊，這會進一步挫傷投資者的購買力。

資本控制：旨在控制資金流的聯邦政策，這些政策直接在資本上求報酬，例如貨幣掛鉤、對即將來的資本課稅…等。

違約：這是最傳統的剃頭方式，也就是借出去的錢，到期時收不回來。但放大一點來說，擔保的資產有表現時，投資才有回報，倘若資產價格不上漲，債券可能違約。

上個月葛洛斯曾說他不是很棒的投資者，這個月或許他會說，沒有人是很棒的投資者吧？但話說回來，雖然投資可能虧損，但也不必因此把現金藏在家。葛洛斯說：

「該買什麼？這問題最簡單的答案就是，打包然後回家吧！倘若遊戲規則不公平，那就別玩了。公債利率10個基點，德國、法國和歐盟北部市場殖利率為負，鬧成了這局面，所以債券和股市投資人該選一選，看是要在資本的歷史高風險下繼續玩，還是要撒手走人，一毛不賺。PIMCO的建議是，在這明顯是央行搞起的泡沫化中，繼續玩下去，但得在今年和之後逐步降低風險部位。」

葛洛斯周四早上持續這厭惡風險的態度，並在推特上發文表示：

「全球資金氾濫。Fed每個月買850億、BOJ買750億，ECB還暗示利率要轉負。別買進了，賣掉風險資產。」