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股市泡沫<房市泡沫<國債泡沫<貨幣泡沫(2)

在前文「股市崩盤與房市崩盤，何者影響社會經濟嚴重？」中，已有解釋過，房市崩盤其實是比股市崩盤嚴重，影響社會、民生、經濟甚大，所以各國都不敢吊以輕心。所以美國新任Fed主席柏南克，在2008年快速的降息，一路降到0~0.25%區間，比起前任主席葛林斯班更猛，但是經濟依舊沒有起色。於是再使出殺手鐧-量化寛鬆(QE)，就是印錢買公債。兩次QE各花了1兆2500億美元與6000億美元公債。

為什麼QE是要買入公債呢？因為美國的房貸利率是根據公債的利率來定的，如果公債利率一上升，則美國房貸戶負擔則會再度加重，為了穩住這些在金融海嘯後還沒有破產的房貸戶，美國Fed只好不斷的在買公債，人為壓低利率，希望能讓房市止跌回升。

長期又大量的量化寛鬆，以美國房價指數 (Standard and Poor's S&P/Case-Shiller home price index)來說，指數從2007年的206.38至2012年的138.96，足足跌了三成三，目前只有止跌的現象，但是未見反彈回升。在2000年網路泡沫後，Fed快速降息，讓股市能快速反彈，但是這次量化寛鬆強度前所未見，但是效果卻不是太好，可見過度的刺激，已經導致效益邊際化。

其原因也在於在網路泡沫化後，並無讓經濟體其自行調整吸收，用人為的強力用降息刺激經濟成長，其成長是虛有其表。待房市泡沫化後，不僅發生房市的蕭條，加上上次網路泡的虛胖，所以當然需要調整更久，也更難恢復。

但是在房市還沒恢復之際，另外一個大泡沫已經吹起，就是美國國債泡沫。從下圖得知，美國國債在2000年後，就以非常快的速度成長，佔GDP比重大約只佔40~50%左右。但是在2008年後，舉債大增以外，國債佔GDP比例節節升高。目前檯面上的國債已經有16兆美元，國債佔GDP已經接近100%。(超過100%通常會演變成不可逆反應，因愈來愈付不起利息而債滾債，造成國債崩盤。例如：希臘。)

公債的來源是因應政府財政的需要，在稅收不足以外，舉債來支付建設、國防、經濟、與人事費用等等。但是由於政治人物胡亂開選舉支票討好選民，加上浪費、貪污、通貨膨漲……等等，舉債的幅度是愈來愈大。公債有一個特性，就是如果公債的價格愈高(很多人要搶購，所以價格變高)，則其利息愈低。

圖：美國十年公債價格(鉅享網)

圖：美國三十年公債價格(鉅享網)

但是從2008年至今，整個全世界景氣都不很明朗，尤其是歐債風暴一直在困擾著所有的經濟體，大家都怕被掃到，投資變成血本無歸，紛紛躲進美國國債當避風港，想說至少美國比較穩，不會倒。美國國債除了Fed在買，另外也一直有各國買家，然後其價格一直節節升高，但是利息是愈來愈低，甚至比通貨膨漲還低。代表投資人，寧可利息讓通膨吃掉也沒關係，就是看好美國國債能保本，甚至能幫他賺到價差！

由美國十年與三十年公債的圖來看，至少從2005年至今，已經上漲了三成至四成，這個歷史罕見的現象，表示太多熱錢湧入美國公債，卻也形成一個弔詭的現象：美國最近幾年舉債明明就過多，檯面上的是十六兆，檯面下的估計有六十兆。愈來愈多的證據證明，美國愈來愈可能還不起錢，公債的價值有可能愈來愈低，加上通貨膨漲的干擾，投資美國公債是非常不智的選擇。但是就是無法阻擋恐懼的熱錢流入，讓美國公債節節高漲。這個不合理情節也發生在網路泡沫與房市泡沫發生前。

引用:http://tw.myblog.yahoo.com/jw!yQ2sTr6cREEe3jE4KDL5IA--/article?mid=988&prev=993&next=981&l=f&fid=10