踏入2012年最後的一個月，綜觀貴金屬價格首11個月普遍造好。當中白銀以20.62%升幅居貴金屬商品的冠軍寶座，跑贏黃金及鉑金。展望2013年，中、美經濟有見底回升跡象，具備工業用途的白銀料將持續領漲，中線上望每盎斯44美元。
過往白銀追隨黃金價格走勢，升幅往往落後於金價。回顧11月表現，白銀價升幅達3.69%，不單高於鉑金的2.26%升幅，更勝於黃金的0.33%跌幅。
今年首11個月，白銀價上升20.62%，亦遠高於黃金與鉑金分別上升9.63%及14.61%。
對於銀價今年以來優秀的表現，灝天金融副總裁李卓峰表示，歐債危機拖累各國經濟放緩，以工業用途為主的白銀表現落後。
不過，內地官方製造業經理採購指數（PMI）連續三個月企穩50盛衰分界線以上，反映內地經濟見底回落，引發銀價追落後，且升幅拋離金價。
明年繼續領跑
距離2013年不足一個月，白銀可望繼續跑贏其他貴金屬。
李卓峰認為，美國樓市有回穩跡象；加上內地製造業改善，利好工業用途的金屬需求增加。
西班牙本週二（12月4日）正式向歐洲穩定機制（ESM）救助，亦舒緩歐債危機不明朗情況；加上歐元區11月PMI終值為46.2，創三個月新高，收縮速度為八個月來最慢。
李卓峰預期，銀價2013年初或先試每盎斯35至38美元，投資者可於33美元買入，中、長線目標進一步看44美元。
另一隻工業用貴金屬鉑金，由於南非鉑金礦工爆發暴動，導致鉑金價從7月24日年內低位的每盎斯1,374.6美元，10月上升至1,726.49美元。
鉑金上試1,850美元
李卓峰預期，2013年上半年續因供應短缺，支持鉑金價中長線上試1,850美元。建議投資者於現價買入，短期看1,720美元，若跌至1,550美元止蝕。
惟投資者必須留意汽車市場表現，特別是日本部分車廠因需求減少而關閉部分生產線，有助支持鉑金中、長期走勢於1,500至1,850美元上落。
計及今年，金價將創12年牛市。不過，金價今年避險作用褪色，僅為跟隨風險資產。
歐債令金價受考驗，年內一度下試1,527美元。目前美國「財政懸崖」（Fiscal Cliff）籠罩投資氣氛，金價短期乏力突破1,800美元大關。建議於1,700美元買入，1,680美元止蝕。
隨著明年環球經濟逐步回穩，若金價突破1,800美元，可追入，上望1,920美元。
不過，第二大黃金消費國印度，政府擬提高黃金入口稅
；另因國會建議銀行貸款額不可購買黃金相關的投資產品，令資金有機會
流入白銀，壓抑該國的黃金需求，進而限制明年金價升幅。
綜觀今年金融投資市場「追隨風險（Risk On）與趨避風險（Risk Off）」拉鋸。
ETF種類愈來愈多
5月西、希大選「變天」；加上希臘獲批援助貸款又波折重重等不明朗因素，均令歐債問題主導市場避險情緒。
美聯儲局9月推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），接著歐洲與日本等國亦擴大QE規模，市場資金充裕，利好商品期貨市場表現。
利好與利淡消息交錯出現，觸發貴金屬價格首11個月亦相當波動，高低波幅達17.24%至43.47%。
面對貴金屬價格大波動，投資者除買入實貨，亦可考慮交易所買賣基金（ETF）。
貴金屬ETF在外國盛行多時，2003年在香港起步，有關市場日漸擴大，產品種類增加。
ETF Securities上週三（11月28日）在港推出三隻貴金屬ETF，包括ETFS黃金（02830）、ETFS白銀（03117）及ETFS鉑金（03119）；後兩者是本港首隻白銀和鉑金ETF。
對於選擇在港上市，ETF Securities亞太區董事總經理Fred Jheon接受本刊訪問時表示，貴金屬ETF按照發行量而持有相等分量的實物，他認為安全性較高且方便。
對於貴金屬價格明年走勢，Fred Jheon預期金價普遍向好，環球經濟轉趨穩定後，有助白銀升幅超逾黃金。
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