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淨多頭兩周狂增四成 金銀價格一路看漲

 《證券時報》

在美聯儲第三輪量化寬鬆政策（QE3）的預期下，黃金、白銀價格一路飆升。在過去僅僅兩周內，黃金淨多頭就增加了40%。黃金繼續成為對抗全球新一輪寬鬆政策的最好投資選擇。

黃金和白銀前景似乎一片光明。道明證券表示，對沖基金和其他杠杆投機客已經湧入黃金市場，因為他們預計美聯儲將放寬政策，此前歐洲央行（ECB）宣佈具體的購債計畫，以及中國出臺刺激政策。

“僅僅兩周內，黃金淨多頭就增加了40%。只要關鍵的技術位沒有破，例如200日均線，多頭就有可能隨時清算。實際上，考慮到美聯儲很可能出臺刺激政策，投機客更有可能增加其多頭。我們預計黃金價格年底將觸及1800美元/盎司。”道明證券表示。

對於大量買盤的來源，瑞銀集團認為，主要來自投機性資金以及包括交易所交易基金和官方機構在內的“高品質買家”。不過，實物金的買盤卻較為缺乏，加上印度實物金需求受到高位價格的打壓，對於後市不利。

瑞銀集團表示，投機資金是推高黃金價格的主力，實物黃金需求卻是另一個極端，他們在金價下跌時入場支撐黃金價格，而黃金交易所上市基金（ETF）和各國央行在某種程度上作用介於兩者之間，既可以推高金價，也可能為金價提供支撐。“由此看來，黃金的強勁走勢較為可信，同時將會進一步上揚，但從長遠來看，要保持謹慎，因黃金實物投資者正在逐漸消失，而且無法預測量化寬鬆這個順風車還能行駛多久。”該機構稱。

美國“債券大王”格羅斯更是直接表示，從年回報率是否能達到10%的角度看，債市和股市的熱潮正在褪去，投資者更應該買入黃金。

因為黃金是不可再生的，即便人們可以加速開掘黃金，但儲量是有限的。“過去20-30年的歷史經驗表明，紙幣是可以被無限量地印刷出來的。美聯儲推出QE1、QE2，歐洲央行推出長期再融資操作（LTRO）、無限量沖銷式購債計畫（OMT），央行隨意地開動印鈔機，狂印鈔票。由於黃金的總量是有限的，它有很好的保值功能，但紙幣沒有。”格羅斯說。

格羅斯認為，當央行再次開動印鈔機時，最好的策略莫過於購買不可再生的有形資產，例如黃金。跟債券和股票相比，黃金是更好的投資選擇，前兩者在未來5-10年內的年均回報率可能僅有3%-4%。

其實，比黃金更瘋狂的還有白銀。國際銀價8月20日率先突破了兩個月的調整阻力28.5美元附近，9月10日更衝擊到了34美元的高位，漲幅驚人。金頂集團總裁李珩迪表示，近期白銀價格漲幅較大，黃金/白銀比率目前已下降至53以下，為4個半月最低水準。鑒於白銀價格或將受到黃金ETF投資者和貨幣管理者投資需求上升的支撐，白銀價格仍然看漲。