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鉅亨網編譯郭照青

周三上午，德國憲法法庭裁決，將納稅人的錢投入歐洲央行最新的計劃，支撐歐元區經濟，並不違憲。

此一裁決讓歐洲穩定機制(ESM)得以實施，並開始購買會員國的主權債券。亦即歐洲現在可開啟自己較低調版的量化寬鬆政策。

但傳奇投資人羅傑斯(Jim Rogers)並不為所動。最新的裁決與德拉吉計劃(上周宣布並引發市場大幅漲勢)讓每個人都寬心一些，但並無法改善全球經濟疲弱的問題。

「在一年或二年或三年裡，我們都將為這項行動，付出可怕代價，」羅傑斯說。歐洲似乎有意實施歐元版的量化寬鬆政策(QE)，這只會給西方世界帶來共識，邁向相互毀滅。

歐洲央行加入印鈔票行列，人為壓低殖利率，好處是緩解了聯邦準備理事會(Fed)做同樣事情的壓力。在金融世界裡，殖利率是一場相對的遊戲。如果美國似乎無風險的殖利率，較歐洲殖利率稍微實際一些，那麼需求法則會讓美國債券的實際買盤增加，不願加入由量化寬鬆政策所創造的虛構買盤。

歐洲的OMT計劃，讓Fed得以忽略推出QE3的呼籲，同時也不致壓垮市場。這種想法成了不認為Fed明日將採取行動的論點的關鍵。

「QE1失敗了，QE2也失敗了，所以我不確定他們是否會宣布QE3，因為他們會看來再像個傻子，」羅傑斯說。Fed有一項具體目標，即維持利率於0%至0.25%，直至2014年底。至於他們如何做到，主要靠心戰喊話。

那麼Fed為何將良幣追逐劣幣，尤其在選舉年？「因為伯南克要保住他的工作。」有時真相非常簡單，卻醜陋。